투자는 상상력과 규율이 모두 필요 > 기타문의

투자는 상상력과 규율이 모두 필요 투자는 상상력과 규율이 모두 필요합니다. 이야기를 감탄하는 것도 괜찮지만, 우리는 사업에 투자해야 하며, 이야기가 말하는 것에 투자해서는 안 됩니다.둘째, 이야기를 숫자와 분리하는 법을 배우세요. 현금 흐름을 살펴보고, 자본 배분을 검토하며, 회사가 실제로 하는 일과 그들이 말하는 내용을 구별하세요. 스스로에게 물어보세요: 만약 경영진의 내러티브 없이 재무제표만 본다면, 이 회사에 관심을 가질 것인가?노벨상 수상 경제학자인 로버트 실러는 이를 “내러티브 경제학(narrative economics)”이라고 부르며, 이는 이야기가 시장을 움직인다는 개념입니다. 즉, 우리는 단순히 데이터에 반응하는 것이 아니라, 데이터가 어떻게 전달되는지에 반응하는 것입니다.이 오류는 우리가 과도하게 해석하려는 취약성과, 원시적 진실보다 간단한 이야기를 선호하는 성향과 관련이 있습니다. 이는 세상에 대한 우리의 정신적 인식을 심각하게 왜곡하며, 특히 드문 사건에 대해 더욱 그렇습니다.우리는 인간이고, 우리의 마음은 그 자체입니다. 하지만 우리가 마음속의 구멍(편향)을 인식하려 하는 이유는, 그러한 편견을 이해함으로써 다른 사람들(이러한 편향을 이해하지 못하는 사람들)이 문제에 빠지지 않도록 실수를 최소화할 수 있기 때문입니다.그래서, 자신을 보호하는 방법을 찾는 것이 중요합니다. 이는 내러티브 오류로부터 자신을 지키는 것에도 해당됩니다.결국, 주식 시장은 잘 전달된 이야기나 동화책이 아니라, 자본이 불확실성과 만나는 곳입니다. 이야기는 우리가 세상을 이해하는 데 항상 중요한 역할을 하지만, 우리는 그것들을 사실로 착각하는 유혹에 저항해야 합니다.그래서 우리는 실제로 일어난 일의 거친 면을 정리하여, 옳다고 느껴지는 원인과 결과의 이야기를 만들어 냅니다. 그것이 완전히 사실이 아니더라도 말이죠. 이 편향이 존재한다는 것을 증명하려면, 우리가 했던 어떤 투자든 돌아보며, 그 이후 왜 상승하거나 하락했는지 설명하려고 시도해 보면 됩니다.반성해 보세요: 지금 내가 믿고 있는 이야기 중 하나는 무엇인가? 그 이야기에 대해 오랫동안 의문을 품지 않았던 것은 무엇인가?￭ “이 섹터는 호황이다.”하지만 잠시 뒤로 물러서서 생각해 보세요. 이것이 정말 투자일까요? 아니면 잘 만들어진 차트와 선의의 캐릭터들로 포장된 소망 섞인 이야기일 뿐일까요?이때까지도 원래 이야기의 정직성을 의심하지 않으며, 이미 그것을 우리의 정체성과 연결시켜 버렸기 때문입니다. 이제 그 이야기는 단순한 회사 이야기가 아니라, 우리가 똑똑하고 현명하다는 이야기로 변모한 것입니다.나심 탈레브는 “블랙 스완”에서 내러티브 오류를 자세히 설명하며 이렇게 썼습니다:이 경향이 가장 뚜렷하고 위험한 곳은 바로 투자입니다.과거의 결함 있는 이야기들은 우리가 세상을 바라보는 시각과 미래에 대한 기대를 형성합니다. 내러티브 오류는 우리가 세상을 이해하려는 끊임없는 시도에서 불가피하게 발생합니다. 사람들이 설득력 있다고 느끼는 설명적 이야기는 단순하며, 구체적이고 추상적이지 않으며, 운보다는 재능, 어리석음, 의도에 더 큰 역할을 부여하고, 일어나지 않은 수많은 사건보다 눈에 띄는 몇 가지 사건에 집중하는 경향이 있습니다. 최근에 일어난 중요한 사건은 인과적 내러티브의 핵심이 될 후보가 됩니다.세상은 불확실한 곳입니다. 한 나라의 경제가 7% 성장했음에도 불구하고 주식 시장은 폭락할 수 있습니다. 한 번도 들어본 적 없는 회사가 갑자기 순이익 대비 20배의 가치로 뛰어오르고, 열심히 팔로우하던 다른 회사는 사라집니다. 금리가 오르는데도 시장은 상승세를 보이고, 원유 가격은 하락하는데도 인플레이션은 움직이지 않습니다. 예측은 실패하지만, 완전히 놀라운 자신감으로 새로운 예측이 만들어집니다.여기에 감정적 요소도 복잡성을 더합니다. 우리가 이야기를 믿을 때, 우리는 통제감과 명료함을 느끼며, 미래의 헤드라인을 상상하고, 큰 무언가의 초기 신봉자가 된 자신을 그립니다. 옳았다는 기대감과 다음 큰 승자를 포착하려는 기대는 도파민 분비를 유발하며, 이는 매우 중독적입니다. 그러나 이러한 감정적 몰입은 판단력을 흐리게 투자는 상상력과 규율이 모두 필요